中证智能财讯 三夫户外（002780）8月15日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入3.60亿元，同比增长51.87%；归母净利润1134.29万元，同比扭亏；扣非净利润877.66万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为694.94万元，上年同期为-1838.57万元；报告期内，三夫户外基本每股收益为0.072元，加权平均净资产收益率为1.73%。

　　以8月14日收盘价计算，三夫户外目前市盈率（TTM）约为-340.97倍，市净率（LF）约3.11倍，市销率（TTM）约3.01倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.72亿元，同比增长62.57%，环比下降8.70%；归母净利润304.64万元，同比增长116.75%，环比下降63.28%；扣非净利润197.42万元，同比增长109.96%，环比下降70.98%。

　　分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，服装类收入2.03亿元，占营业收入的56.51%；鞋袜类收入0.82亿元，占营业收入的22.73%；装备类收入0.49亿元，占营业收入的13.58%。

　　2023年上半年，公司毛利率为52.95%，同比下降5.85个百分点；净利率为2.41%，较上年同期上升9.82个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为54.81%，同比上升0.86个百分点，环比上升3.54个百分点；净利率为1.20%，较上年同期上升19.71个百分点，较上一季度下降2.31个百分点。

　　分产品看，服装类、鞋袜类、装备类2023年毛利率分别为60.78%、49.14%、45.95%。

　　数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.73%，较上年同期增长4.06个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.24%，较上年同期增长2.11个百分点。

　　2023上半年，公司经营活动现金流净额为694.94万元，同比增加2533.50万元；筹资活动现金流净额-4242.77万元，同比减少5774.58万元；投资活动现金流净额-2421.62万元，上年同期为-1177.4万元。

　　进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-175.67万元，上年同期为-2659.01万元。

　　2023年上半年，公司营业收入现金比为128.44%，净现比为61.27%。

　　营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.23次（2022年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业40/61）；固定资产周转率为1.45次，上年同期为0.93次（2022年上半年行业平均值为2.51次，公司位居同行业54/61）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为15.98次、0.47次。

　　2023年上半年，公司期间费用为1.67亿元，较上年同期增加2567.06万元；但期间费用率为46.51%，较上年同期下降13.28个百分点。其中，销售费用同比增长23.84%，管理费用同比增长4.99%，研发费用同比下降9.1%，财务费用同比增长47.31%。

　　资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少45.55%，占公司总资产比重下降5.56个百分点；存货余额较上年末增加10.89%，占公司总资产比重上升3.96个百分点；预付款项较上年末增加64.60%，占公司总资产比重上升2.61个百分点；固定资产较上年末增加0.47%，占公司总资产比重上升0.42个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末减少12.68%，占公司总资产比重下降1.59个百分点；应付账款较上年末增加76.18%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；合同负债较上年末增加8.03%，占公司总资产比重上升0.36个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少6.27%，占公司总资产比重下降0.17个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为3.81亿元，占净资产的57.39%，较上年末增加3739.22万元。其中，存货跌价准备为5307.92万元，计提比例为12.24%。

　　偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为34.45%，相比上年末减少1.70个百分点；有息资产负债率为15.52%，相比上年末减少1.81个百分点。

　　半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、中信证券股份有限公司、UBS AG、光大证券股份有限公司、JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION。在具体持股比例上，邵亦然持股有所上升，华商乐享互联灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.6万户，较一季度末下降了2228户，降幅12.24%；户均持股市值由一季度末的10.88万元上升至13.42万元，增幅为23.35%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。